So sánh tdm và bwe hai cổ phiếu năm 2024

6 tháng đầu năm 2022, TDM báo cáo KQKD với lợi nhuận sau thuế đạt 92 tỷ giảm 44.9% so với cùng kỳ năm 2021 đạt 167 tỷ đổng. Nếu chỉ nhìn con số này thì rõ ràng TDM có kết quả kinh doanh yếu kém nhưng liệu đó có phải sự thật?

1. Sức khỏe tài chính của TDM ra sao?

Không hệ hoạt động kinh doanh của TDM thực tế vẫn tăng trưởng rất tốt với:

• Doanh thu tăng trưởng 12% so với cùng kỳ 2021
• Lợi nhuận gộp tăng trưởng 13% so vơi cùng kỳ 2021

Yếu tố làm lợi nhuận sau thuế giảm mạnh bề nổi đến từ doanh thu hoạt động tài chính 6 tháng đầu năm 2022 đạt có 1.5 tỷ đồng trong khi cùng kỳ 2021 đạt tới 87 tỷ đồng chủ yếu đến từ cổ tức nhận được khi BWE trả cổ tức tiền mặt vào tháng 1/2022.

Sâu xa việc ghi nhận lợi nhuận của TDM “chưa đúng với bản chất và nội tại của TDM” là đến từ phương pháp hạch toán trong báo cáo tài chính.

2. Đâu mới là sự thật về lợi nhuận sau thuế của TDM?

TDM sở hữu 1 công ty liên kết là BWE với tỷ lệ sở hữu cổ phần là 37.4% tương ứng với 72.19tr cổ phiếu lưu hành. Như vậy với việc BWE đạt 386.3 tỷ thì phần lợi ích của TDM tại BWE là 144.65 tỷ đồng. Nếu tính theo giá trị khoản đầu tư thì TDM chỉ ghi sổ có 1,061 tỷ đồng trong khi giá thị trường lên đến 3,682 tỷ đồng tại ngày 30/6/2022, tức là ghi thấp hơn 2,621 tỷ đồng.

XEM THÊM: PPC – Lợi nhuận tài chính vài trăm tỷ mỗi năm

Đó là chưa kể TDM sở hữu 12.06% tại CTCP nước Đồng Nai (DNWW), với việc DNW đạt tới 260 tỷ LNST 6 tháng đầu năm 2022 thì lợi ích của TDM cũng khoang 30 tỷ đồng nữa, giá trị ghi sổ khoản đầu tư này là 197 tỷ đồng trong khi giá thị trường là 362 tỷ đồng, tức là ghi thấp hơn 165 tỷ đồng.

Như vậy nếu tính “BẢN CHẤT” lợi nhuận sau thuế của TDM thực sự 6 tháng đầu năm 2022 là khoảng trên 260 tỷ đồng cao hơn rất nhiều so với con số ghi nhận 92 tỷ đồng.

Còn về giá trị ghi nhận trong cân đối kế toán thì TDM “ẨN LỢI ÍCH” là 2,787 tỷ đồng trong khi vốn hóa TDM có 3,790 tỷ đồng. Nếu TDM muốn ghi nhận lợi nhuận đủ thì họ chỉ cần điều chỉnh nhẹ 1 chút trong cơ cấu công ty là có thể có được lợi nhuận hàng năm cao có thể gần gấp 2 lần so với báo cao hiện nay.

Khi phân tích định giá cổ phiếu nhà đầu tư cần tìm hiểu kỹ bản chất sâu xa vấn đề thì việc đánh giá về doanh nghiệp sẽ có sự chính xác và hiệu quả cao hơn trong đầu tư.

Tham gia “ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CAO CẤP” để trang bị cho mình phương pháp phân tích và định giá cổ phiếu chuyên sâu và bài bản nhất. Nhà đầu tư đăng ký khóa học TẠI ĐÂY!

Doanh thu, lợi nhuận của TDM Water và Biwase đều tăng trưởng trong tháng đầu năm.

CTCP - Tổng Công ty nước - Môi trường Bình Dương (Biwase - Mã: BWE) cho biết trong tháng 1/2024, sản lượng nước tiêu thụ hơn 16,4 triệu m3, tăng 16% so với cùng kỳ và thực hiện được hơn 8% kế hoạch năm. Tổng công suất vẫn ở mức 822.000 m3/ngày đêm và tỷ lệ thất thoát nước duy trì 5%.

Ước tính tổng doanh thu tháng đầu năm gần 281 tỷ đồng và lãi sau thuế hơn 65 tỷ đồng, tăng lần lượt 24% và 17% so với cùng kỳ năm 2023., Kết quả này chưa bao gồm doanh thu gần 93 tỷ đồng từ lĩnh vực xử lý chất thải và xử lý nước thải.

Năm 2024, Biwase đặt mục tiêu tổng doanh thu 4.100 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 700 tỷ đồng. Như vậy, công ty xử lý nước này đã thực hiện được gần 7% chỉ tiêu doanh thu và hơn 9% kế hoạch lợi nhuận năm trong tháng 1.

Nguồn: Biwase.

Ngày 25/3 tới đây, Biwase dự định tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024 tại văn phòng Công ty, địa chỉ số 11 Ngô Văn Trị, phường Phú Lợi, TP Thủ Dầu Một, tỉnh Bình Dương. Danh sách cổ đông đã chốt ngày 17/1.

Biwase dự kiến trình cổ đông thông qua các tờ trình như báo cáo tài chính kiểm toán năm 2023, phương án phân phối lợi nhuận, chia cổ tức năm 2023 và 2024;... Hiện tại nội dung chi tiết các tờ trình chưa được công bố.

Một doanh nghiệp ngành nước khác cũng vừa công bố kết quả kinh doanh tháng 1/2024 là CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM Water - Mã: TDM) với tổng doanh thu đạt 29 tỷ đồng và lãi sau thuế hơn 8,3 tỷ đồng, tăng lần lượt 5% và 4% so với cùng kỳ năm trước.

Năm nay, TDM Water đặt mục tiêu tổng doanh thu là 564 tỷ, lợi nhuận sau thuế gần 198 tỷ. Như vậy sau tháng đầu năm, công ty đã thực hiện được lần lượt 5% và 4% hai chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận năm. Tại cuối năm 2023, TDM Water lại đang sở hữu 37,42% vốn tại Biwase.

Thứ Tư, 11/11/2020 - 15:24

Đăng bởi lúc 11/11/2020 2020-11-11T15:24:50+00:00

Lượt xem: 1,267 - Ngày: 11/11/2020

Thu nhập cổ tức từ BWE hỗ trợ lợi nhuận mạnh mẽ – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu TDM phiên giao dịch ngày 11/11/2020. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Nước Thủ Dầu Một (Cổ phiếu TDM) và tăng giá mục tiêu thêm 2% lên 31.500 đồng/CP. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ mức cơ sở EPS cao hơn khi chúng tôi cập nhật mô hình giá mục tiêu đến cuối năm 2021.
• Trong năm 2020, chúng tôi tăng dự báo lợi nhuận thêm 13% đến từ khoản thu nhập cổ tức cao hơn từ công ty liên kết BWE sau khi TDM thâu tóm 14 triệu cổ phiếu BWE mới để duy trì tỷ lệ sở hữu ở mức 38,5%.
• Chúng tôi tăng dự báo lợi nhuận giai đoạn 2021-2024 thêm trung bình 2% với lượng tiền mặt tại quỹ cao hơn.
• Chúng tôi duy trì kỳ vọng cho rằng TDM sẽ ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ trong 2 năm tiếp theo, sẽ được dẫn dắt bởi tăng trưởng nhu cầu nước sạch mạnh mẽ tại tỉnh Bình Dương (thuộc 3 địa điểm thu hút nhiều vốn FDI nhất tại Việt Nam), bình ổn kinh tế, hiệu suất hoạt động của các nhà máy cấp nước mới cải thiện và đóng góp thu nhập cổ tức từ BWE gia tăng.
• Định giá của TDM hấp dẫn tại P/E và EV/EBITDA dự phóng năm 2021 lần lượt là 6,3 lần và 6,4 lần, theo ước tính của chúng tôi. Các giá trị này lần lượt thấp hơn 53% và 30% trung vị P/E và EV/EBITDA 4 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực, lần lượt là 13,5 lần và 9,2 lần.
• Chúng tôi dự báo DPS của TDM sẽ tăng 50% từ 1.000 đồng trong năm 2019 lên 1.500 đồng trong năm 2024.
• Rủi ro: hiệu suất hoạt động của lượng công suất mới thấp; rủi ro pha loãng từ mở rộng công suất.

Nguồn: VCSC